В четвертом квартале 2025 года экономическая активность в Узбекистане оказалась выше прогнозов. Основным драйвером роста выступил устойчивый внутренний спрос, который поддержал расширение экономики. По итогам года реальный рост валового внутреннего продукта составил 7,7%.

Годовая инфляция продолжила снижаться и в декабре 2025 года достигла 7,3%. Базовая инфляция за этот же период замедлилась до 5,7%. На динамику цен повлияли жесткие денежно-кредитные условия, укрепление национальной валюты и изменения стоимости импортных товаров.

Инфляционные ожидания в течение года также демонстрировали тенденцию к снижению. По оценкам, ожидания населения на ближайшие 12 месяцев снизились до 11,5%, а среди представителей бизнеса — до 11,1%.

В то же время инфляция в секторе услуг остается сравнительно высокой из-за влияния факторов спроса. Кроме того, рост цен на отдельные виды продовольствия продолжает оставаться потенциальным риском для дальнейшей динамики инфляции. Для формирования устойчивого снижения цен Центральный банк сохранил основную процентную ставку на уровне 14%.

В 2025 году курс узбекского сума укрепился на 6,9% благодаря увеличению предложения иностранной валюты на рынке. Это помогло снизить давление импортируемой инфляции.

В банковской системе сохранялся профицит ликвидности. В течение квартала ставки на денежном рынке формировались примерно на уровне 13,9%. Положительные реальные процентные ставки также способствовали росту сбережений в национальной валюте.

По прогнозам, к концу 2026 года инфляция может снизиться до примерно 6,5%, тогда как экономический рост ожидается в диапазоне 6,5–7%.

Центральный банк продолжит проводить денежно-кредитную политику, направленную на снижение инфляции до целевого уровня 5% в среднесрочной перспективе и обеспечение макроэкономической стабильности.