IT Park Ventures — государственный фонд, который вкладывает деньги в стартапы с прицелом на глобальные рынки. За полтора года фонд собрал портфель из более чем 70 компаний, запустил механизм совместных инвестиций с международными партнёрами и начал выводить узбекские команды на международные рынки. О том, кому реально дают деньги, где стартапы чаще всего теряются, как отличить настоящий ИИ-продукт от «обёртки над ChatGPT» и когда венчурный рынок Узбекистана можно будет считать состоявшимся — директор IT Park Ventures Далерхон Нодиров в интервью FinTech & Retail Eurasia.
IT Park Ventures: как отбирают стартапы, где они «спотыкаются» и когда венчурный рынок Узбекистана станет зрелым
IT Park Ventures — государственный фонд, который вкладывает бюджетные деньги в стартапы с прицелом на глобальные рынки. За два года фонд собрал портфель из более чем 70 компаний, запустил механизм совместных инвестиций с международными партнёрами и начал выводить узбекские команды на международные рынки. О том, кому реально дают деньги, где стартапы чаще всего теряются, как отличить настоящий ИИ-продукт от «обёртки над ChatGPT» и когда венчурный рынок Узбекистана можно будет считать состоявшимся — директор IT Park Ventures Далерхон Нодиров в интервью FinTech & Retail Eurasia.
FinTech & Retail Eurasia: IT Park Ventures стартовал с капиталом в $10 млн и первыми сделками на $650 тысяч. По каким критериям вы реально отбираете стартапы — что должно «зацепить» инвесткомитет, кроме красивой презентации?
Далерхон Нодиров: Красивая презентация может привлечь внимание, но инвестиционное решение никогда не принимается на основе слайдов. Для нас главным фактором остаётся команда. Мы оцениваем, насколько основатели глубоко понимают проблему, способны быстро адаптироваться и готовы строить международную компанию.
Второй критерий — масштабируемость продукта. Нас интересуют решения, которые могут работать не только в Узбекистане, но и на глобальных рынках. Мы внимательно анализируем объём потенциального рынка, конкурентные преимущества, технологическую составляющую и бизнес-модель.
И, конечно, важны первые подтверждения спроса: пользователи, выручка, рост ключевых метрик или успешные пилотные проекты. Инвесткомитет всегда ищет не красивую историю, а доказательства того, что у команды есть потенциал построить крупный технологический бизнес.
FinTech & Retail Eurasia: Вы инвестируете в проекты «от идеи до масштабирования». На какой стадии узбекские стартапы чаще всего «спотыкаются» и где деньги уже не спасают?
Далерхон Нодиров: Чаще всего сложности возникают не из-за недостатка финансирования, а на этапе поиска product-market fit — соответствия продукта рынку. Многие команды создают технологию раньше, чем подтверждают наличие реального рыночного спроса.
Ещё одна распространённая проблема — недостаток компетенций в международных продажах, маркетинге и масштабировании. Именно поэтому венчурный капитал — это не только инвестиции. Это доступ к экспертам, менторам, международным партнёрам и экосистеме.
Если команда не готова быстро учиться, принимать обратную связь и менять стратегию, то даже значительное финансирование не сможет компенсировать отсутствие этих качеств.
FinTech & Retail Eurasia: Многие ваши портфельные компании сразу нацелены на внешние рынки. Способен ли стартап вырасти, оставаясь только на узбекском рынке, или экспорт — обязательное условие?
Далерхон Нодиров: Узбекистан — хороший рынок для проверки гипотез, запуска продукта и получения первых клиентов. Однако если мы говорим о венчурной модели бизнеса, то международное масштабирование становится не просто преимуществом, а необходимым условием для достижения кратного роста.
Мы уже видим это на примере наших портфельных компаний. Так, Datatruck развивает свой продукт с фокусом на рынок США, а Geomotive строит стратегию выхода на рынки региона MENA. Это не случайность, а результат подхода, при котором команда с самого начала проектирует продукт с учётом глобального спроса.
Для цифровых продуктов границы становятся всё более условными. Если технология действительно конкурентоспособна, её рынок не должен ограничиваться одной страной. Именно поэтому при оценке проектов мы всегда смотрим не только на качество продукта, но и на потенциал его масштабирования за пределами внутреннего рынка.
Наша задача как фонда — помогать основателям мыслить глобально с первых дней: понимать требования международных рынков, выстраивать стратегию выхода за рубеж и создавать компании, способные успешно конкурировать на мировом уровне. Именно такие проекты, на наш взгляд, способны стать следующими историями успеха, созданными в Узбекистане.
FinTech & Retail Eurasia: В Узбекистане уже работают несколько венчурных фондов. Это здоровая конкуренция за хорошие сделки или рынок пока слишком мал и фондам приходится делить одних и тех же основателей?
Далерхон Нодиров: Я бы назвал это скорее сотрудничеством, учитывая, что у каждого фонда есть свои сильные стороны и экспертиза в определённых направлениях.
Местные фонды сейчас на стадии, когда необходимо всячески увеличивать количество и качество перспективных стартапов. Именно поэтому мы развиваем практику синдицированных инвестиций и активно взаимодействуем с другими участниками венчурной экосистемы.
IT Park Ventures подписал меморандумы о сотрудничестве с рядом венчурных фондов и партнёров. Вместе мы организуем Demo Day, Investors Day и другие отраслевые мероприятия, где стартапы получают возможность представить свои проекты сразу нескольким инвесторам, получить экспертную обратную связь и найти потенциальных партнёров. Такой формат значительно повышает шансы перспективных команд на привлечение инвестиций.
FinTech & Retail Eurasia: Госфонд инвестирует государственные деньги в рискованный по природе венчур. Как вы объясняете обществу провалы — ведь часть портфеля по статистике обязана «сгореть»?
Далерхон Нодиров: Венчурные инвестиции действительно предполагают высокий уровень риска — это мировая практика. Но важно понимать, что задача государственного венчурного фонда не в том, чтобы избежать каждого риска, а в том, чтобы создать условия для появления новых технологических компаний, способных формировать экономику будущего.
При этом мы не инвестируем в одиночку. Сегодня мы внедряем механизмы, которые позволяют привлекать к сделкам частный и международный капитал. Один из примеров — первая инвестиция IT Park Ventures по механизму 1+1 в стартап TASS Vision, а также в Datox. Благодаря этой модели государственные инвестиции дополняются средствами международных венчурных фондов, которые также проводят собственную экспертизу проекта и разделяют инвестиционные риски.
Это принципиально меняет подход к использованию государственного капитала на этапе формирования венчурной индустрии. Государственные фонды играют ключевую роль в создании базовой инфраструктуры рынка, снижении рисков для первых инвесторов и формировании доверия к новым технологическим секторам. В условиях, когда частный капитал ещё не готов активно инвестировать в высокорисковые проекты, государство выступает не единственным инвестором, а партнёром и катализатором, который закладывает фундамент для будущего притока частных и иностранных инвестиций.
Такая модель способствует развитию инновационной экономики, привлечению международных инвестиций и формированию устойчивой венчурной экосистемы.
В венчурной индустрии невозможно, чтобы успешной была каждая инвестиция. Часть проектов может не достичь ожидаемых результатов, но если благодаря таким механизмам появляются компании мирового уровня, создаются высокотехнологичные рабочие места и растёт экспорт цифровых решений, значит фонд выполняет свою стратегическую задачу.
FinTech & Retail Eurasia: Сколько в Узбекистане сегодня действительно инвестабельных команд, а сколько — людей, которые называют стартапом обычный малый бизнес? Хватает ли качественного потока проектов?
Далерхон Нодиров: Экосистема находится на этапе активного формирования, при этом более 70 портфельных стартапов уже подтверждают наличие проектов на рынке, а их качество с каждым годом становится всё лучше.
Мы действительно видим, что многие предприниматели пока путают классический малый бизнес со стартапом. Стартап — это прежде всего инновационная модель с высоким потенциалом масштабирования, а не просто новый бизнес.
При этом качество проектов заметно растёт. Всё больше команд ориентируются на глобальные рынки, используют современные технологии и строят продукты мирового уровня.
Наша задача — не только инвестировать, но и помогать предпринимателям лучше понимать требования венчурного рынка.
FinTech & Retail Eurasia: Где в узбекских ИИ-стартапах настоящая технология, а где «обёртка над ChatGPT»? Как отличаете одно от другого?
Далерхон Нодиров: Для инвестора гораздо важнее другой вопрос: создаёт ли стартап собственную ценность поверх этих технологий. Мы оцениваем глубину экспертизы команды, наличие уникальных данных, собственных алгоритмов, интеллектуальной собственности, а главное — способность продукта решать реальную проблему лучше существующих решений. Если AI используется исключительно как маркетинговый элемент или простой интерфейс к существующим моделям, устойчивое конкурентное преимущество создать практически невозможно.
Сегодня в портфеле IT Park Ventures уже есть целый ряд компаний на основе ИИ — Datox, UnitLab AI, TASS Vision, Tahrirchi, Makon AI и другие. Они работают в разных направлениях: компьютерное зрение, интеллектуальная обработка текста, образовательные технологии, автоматизация бизнес-процессов и отраслевые AI-решения. Их объединяет одно — искусственный интеллект для них является не самоцелью, а инструментом создания востребованного продукта, который решает реальные задачи бизнеса и пользователей.
Именно поэтому при принятии инвестиционных решений мы проводим глубокую техническую аналитику проектов, в том числе оцениваем степень их зависимости от внешних ИИ-моделей, и инвестируем не в модный тренд, а в сильные команды, способные создавать технологии с устойчивым конкурентным преимуществом и глобальным потенциалом масштабирования. Для нас искусственный интеллект — это не цель, а инструмент для построения компаний, которые смогут успешно конкурировать на международном рынке.
FinTech & Retail Eurasia: Главная боль венчура — это exit. Как инвестор в Узбекистане в принципе выходит из сделки и возвращает деньги, если местного рынка IPO и крупных покупателей почти нет?
Далерхон Нодиров: Сегодня наиболее реалистичный сценарий — стратегические сделки с международными компаниями, последующие инвестиционные раунды и вторичные продажи долей новым инвесторам.
Развитие полноценного рынка выхода требует времени. Именно поэтому мы изначально ориентируем компании на международные рынки, где существуют более зрелые механизмы M&A и IPO.
Наша цель — поддерживать стартапы, которые будут интересны глобальным инвесторам и технологическим корпорациям.
FinTech & Retail Eurasia: Что должно измениться в законах, налогах или регулировании, чтобы иностранные фонды заводили деньги в узбекские стартапы напрямую, а не только через со-инвестиции с вами?
Далерхон Нодиров: Иностранные инвесторы прежде всего оценивают предсказуемость и прозрачность рынка, стабильность правовой базы, защиту прав инвесторов и понятные правила ведения бизнеса.
В ближайшее время предусматривается запуск специальной юрисдикции, в рамках которой IT-компании, стартапы и инвесторы смогут работать по особому правовому режиму.
Интерес международных инвесторов также будет естественно расти, когда местные стартапы продемонстрируют несколько сильных международных кейсов экзита, M&A, IPO.
Перечисленные выше преимущества помогут сделать местный рынок более привлекательным.
FinTech & Retail Eurasia: Представьте Узбекистан через пять лет: какой реальный показатель докажет, что венчурный рынок «состоялся» — не количество стартапов, а что именно?
Далерхон Нодиров: Для меня главным показателем станет не количество зарегистрированных стартапов и даже не объём инвестиций.
Настоящая зрелость рынка наступит тогда, когда появятся успешные истории глобального масштаба: компании, созданные в Узбекистане, которые работают по всему миру, привлекают международный капитал, совершают крупные выходы и сами становятся инвесторами нового поколения предпринимателей.
Именно такой эффект создаёт устойчивую венчурную экосистему. Когда успешные основатели начинают инвестировать в следующие поколения стартапов, формируется непрерывный цикл инноваций, который уже невозможно остановить.