Европейский центральный банк поддержал идею передать контроль над крупными криптокомпаниями от национальных регуляторов единому надзорному органу Евросоюза — ESMA. В опубликованном заключении ЕЦБ прямо поддержал предложения Еврокомиссии, направленные на углубление интеграции рынков капитала и усиление общеевропейского финансового надзора.

Речь идет о заметном изменении действующей модели регулирования. Сейчас в рамках MiCA криптокомпании получают лицензию в одной из стран ЕС и затем могут работать по всему союзу, тогда как непосредственный надзор в основном остается на уровне национальных органов. ESMA при этом устанавливает общие правила и стандарты, но не выступает главным надзорным центром для всех игроков рынка.

Если новая инициатива будет принята, крупные криптосервисы и биржи уже не смогут в прежней степени опираться на наиболее удобные юрисдикции внутри ЕС для выхода на весь европейский рынок. Это следует из самой логики реформы: Еврокомиссия предлагает сделать ESMA ответственным за авторизацию, мониторинг и надзор за провайдерами криптоуслуг, а ЕЦБ эту передачу полномочий поддержал.

По сути, речь идет о попытке сократить пространство для регуляторного арбитража, когда компании выбирают страну с более комфортным режимом лицензирования и затем работают по всему Евросоюзу. В одном из аналитических материалов ЕЦБ прямо говорится, что различия в национальном применении правил и надзоре усиливают риски арбитража и создают фрагментацию рынка.

При этом новый режим, судя по проекту, будет касаться прежде всего значимых криптопровайдеров. В приложении к заключению ЕЦБ перечислены критерии такой значимости: среди них крупные объемы торгов и хранения криптоактивов, большой размер баланса, выпуск стейблкоинов внутри группы, международный масштаб операций и высокая взаимосвязь с финансовой системой. Если провайдер соответствует как минимум нескольким критериям, ESMA сможет признать его значимым и перевести под прямой надзор.

Для рынка это означает возможный переход от модели «одна лицензия в одной стране — работа по всему ЕС» к системе, где крупнейшие криптокомпании будут контролироваться уже не только на национальном, а на общеевропейском уровне. Для самих компаний это может означать более жесткие и единообразные требования, а для ЕС — попытку выстроить менее раздробленный крипторынок. Это пока не окончательное решение, но поддержка со стороны ЕЦБ усиливает позиции реформы в дальнейшем обсуждении.