В Казахстане по итогам января–ноября 2025 года темпы роста внутренней торговли замедлились до 8,8% в годовом выражении. Сектор, обеспечивающий 16,7% ВВП страны, развивается слабее на фоне снижения реальных доходов населения, охлаждения потребительского спроса и постепенного сокращения фискального стимулирования.

Как показывают данные БНС, динамика торговли начала замедляться по сравнению с предыдущими месяцами: за январь–октябрь рост составлял 9,0% г/г. Это подтверждает ранее сделанные прогнозы о снижении темпов роста отрасли к концу года. На ситуацию влияет сразу несколько факторов, включая эффект высокой базы прошлого года, замедление потребительского кредитования и уменьшение трансфертов из Национального фонда.

Основную поддержку внутренней торговле по-прежнему оказывает оптовый сегмент, на который приходится 66,8% оборота отрасли. Рост оптовой торговли связан с активностью горнодобывающего сектора и высоким спросом на промышленные непродовольственные товары, чему также способствует государственное финансирование инвестиционных проектов. Однако зависимость от сырьевых отраслей и бюджетных вливаний усиливает риски для устойчивого развития в среднесрочной перспективе.

По итогам января–ноября 2025 года темпы роста оптовой торговли снизились до 9,4% г/г по сравнению с 9,7% г/г месяцем ранее. При этом оборот производственных товаров, формирующих 82,1% оптового сегмента, вырос на 12,2% г/г, тогда как оптовая торговля продовольственными товарами показала более умеренный рост — 4,0% г/г. К концу года ожидается дальнейшее сглаживание динамики опта из-за высокой базы 2024 года, когда рост составлял 8,6% г/г, а также на фоне снижения объемов бюджетного стимулирования.

По мнению аналитика Halyk Finance Салтанат Игенбековой, розничная торговля, доля которой в структуре отрасли составляет 32,7%, также демонстрирует замедление. За январь–ноябрь 2025 года рост розницы составил 7,3% г/г, тогда как за январь–октябрь показатель находился на уровне 7,4% г/г. Внутри сегмента сохраняется различие в динамике: торговля продовольственными товарами ускорилась до 7,9% г/г, в то время как рост непродовольственной розницы замедлился до 7,0% г/г.

Ослабление розничной торговли отражает охлаждение потребительского спроса. Эта тенденция формируется на фоне замедления роста потребительского кредитования под воздействием регуляторных мер, а также снижения реальных доходов населения. Так, реальная заработная плата за девять месяцев 2025 года сократилась на 0,4% г/г, что приводит к перераспределению расходов населения в пользу товаров первой необходимости.

До конца 2025 года ожидается дальнейшее замедление темпов роста как оптовой, так и розничной торговли. Ключевыми сдерживающими факторами останутся снижение реальных доходов, более умеренный рост кредитования, эффект высокой базы прошлого года и сокращение фискальной поддержки экономики.