Правление Центрального банка Узбекистана на очередном заседании решило оставить основную ставку без изменений — 14% годовых. Регулятор объяснил решение необходимостью удержать проинфляционные риски, несмотря на заметное замедление темпов роста цен.

По данным ЦБ, инфляция к концу сентября составила 8% в годовом выражении, что на 0,8 п.п. ниже уровня августа. Темпы подорожания продовольствия и непродовольственных товаров снизились до 6,1%, однако стоимость услуг продолжает расти быстрее из-за высокого внутреннего спроса.

Базовая инфляция сократилась до 7% под влиянием жёсткой монетарной политики и укрепления сума. Рост курса национальной валюты сдержал импортируемую инфляцию и способствовал стабилизации цен на промышленную продукцию.

В Центробанке отмечают, что в потребительской корзине увеличилась доля товаров и услуг, чьи цены растут медленнее, чем год назад, что свидетельствует о расширении стабилизации цен. Ослабление прошлогодних инфляционных факторов также сыграло роль в замедлении роста цен.

Тем не менее инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются выше фактических показателей, а высокий внутренний спрос продолжает оказывать давление на цены.

По обновлённому прогнозу, инфляция по итогам 2025 года ожидается около 8%, что ниже предыдущей оценки. ЦБ также подтвердил цель в 5% инфляции в среднесрочной перспективе.

Экономическая активность в третьем квартале сохраняется на высоком уровне: рост ВВП к концу года оценивается в 7–7,5%. Поддержку совокупному спросу оказывают рост реальных доходов населения и расширение потребительского кредитования.

При этом регулятор предупредил о возможных вторичных эффектах для цен вследствие либерализации тарифов на энергоносители и рисков, связанных с предложением отдельных категорий товаров.

ЦБ подчеркнул, что сохранение ставки на уровне 14% позволяет удерживать баланс между кредитной активностью и сбережениями, а также способствует снижению инфляционных рисков без ущерба для экономического роста.