Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка РК на очередном заседании принял решение сохранить базовую ставку на уровне 16,5% годовых с коридором +/- 1 процентный пункт.
Ключевые факторы решения:
Инфляционная динамика
- Годовая инфляция в марте достигла 10%, оставаясь в прогнозном коридоре (10-12%)
- Основной вклад в рост цен внесли сфера услуг (+13,2% г/г) и продовольственный сегмент (+9,1% г/г)
- Месячная инфляция замедлилась до 1,3% против 1,5% в феврале
Макроэкономический контекст
- Рост ВВП за январь-март составил 5,8% г/г
- Лидеры роста: транспорт (+21%), строительство (+16,9%), обрабатывающая промышленность (+8,7%)
- Замедление потребительского спроса: розничный товарооборот +5,1% в феврале против +19,3% в октябре 2024
Внешние риски
- Сохранение двузначной инфляции в России (12,4%)
- Ужесточение торговой политики США и ответные меры
- Волатильность на сырьевых рынках (средняя цена нефти Brent $78/барр.)
Перспективы денежно-кредитной политики
Нацбанк отмечает сохранение проинфляционных рисков, связанных с:
- Высокими инфляционными ожиданиями (10,6% по опросам экспертов)
- Продолжением тарифных реформ
- Планируемым повышением налоговой нагрузки
Следующее заседание по вопросу базовой ставки запланировано на 5 июня 2025 года. В качестве поддерживающих мер рассматриваются:
- Макропруденциальное ужесточение по потребительскому кредитованию
- Корректировка минимальных резервных требований
- Меры по зеркалированию золотовалютных операций
Аналитики ожидают сохранения умеренно-жесткой денежно-кредитной политики до появления устойчивых признаков замедления инфляционных процессов.